迈瑞医疗(A17042)

事件：

证监会2018年7月24日发布公告，深圳迈瑞医疗成功过会，登陆创业板。根据招股说明书显示，本次迈瑞医疗拟发行12160万股，筹资不超过634046.32万元，华泰联合证券为本次发行的上市保荐券商。

点评：

美股回归，医疗器械霸主回归A股之路不平坦

迈瑞医疗是国内最大的医疗器械公司，致力于临床医疗设备的研发和制造，2017年营业收入111.74亿元，净利润26.01亿元，均远超同行业竞争者，是国内当之无愧的龙头。主要业务涵盖生命信息与支持、体外诊断仪器及试剂、医学影像三大领域，产品包括彩超、体外诊断试剂及分析仪，监护仪等。

2006年迈瑞医疗在纽交所上市，2016年以33亿美元从美股退市。当年年底即宣布接受IPO辅导。2017年5月，迈瑞医疗首次披露招股书，申请深市中小板上市，但却于今年2月13日主动申请终止审查，3月底再次发布招股书，迈瑞医疗也从深市中小板转到创业板。

十年复合增长率超过20%，我国医疗器械快速发展，国产替代正在路上

作为医药行业的重要组成部分，我国医疗器械行业发展迅速，根据我国医学装备协会统计，2016年我国医疗器械行业规模已经达到3696亿元，十年复合增长率达到23.89%。另一方面，对比发达国家，我国医疗器械行业发展时间相对较短，而高端医疗器械领域对技术的要求较高，影像、超声、免疫诊断等领域长期被国外巨头所占据。迈瑞医疗作为国内医疗器械的龙头，长期承担着在各个细分领域打破国外垄断的艰巨任务。

我们认为随着国内技术的不断突破，医疗器械的国产化进程加速是必然趋势，率先获得技术突破的细分领域龙头有望获得长期发展。建议关注国内高端医疗器械的龙头鱼跃医疗、开立医疗、安图生物以及新华医疗。

风险提示：医疗器械行业监管风险，国家政策变化风险;新产品研发及注册风险。