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[安信证券]新三板策略报告:实景娱乐正式落地,“电影+乐园”会服

安信证券.研报2018-08-06 17:33:19

事件:根据证券日报报道,7月23日华谊兄弟首个电影主题公园——华谊兄弟电影世界正式开园。该项目耗资约35亿元,是目前国内以自持华语电影知识产权为主题的电影文化体验项目。

前人指路:基于强大的“IP”库,主题乐园成为迪士尼的“摇钱树”。根据bloomberg数据,2017年迪士尼业绩现颓势,主题乐园运营是唯一正向增长的业务:2017年主题公园创造了184.15亿美元的营业收入,同比增长了8%,且增速略高于2014-2016年的水平;作为迪士尼的第二大业务,2013-2017年,主题乐园收入营收占比从31%提升至33%。“电影+乐园”模式成功的背后,迪士尼通过内生开发和外延收购的战略,拥有了无可比拟的IP资源,包括但不限于米老鼠、唐老鸭、《金银岛》、《加勒比海盗》、《玩具总动员》、《海底总动员》、蜘蛛侠、高铁侠、美国队长等等经典形象,为主题乐园的开展奠定了丰富的用户基础。

大势所趋:国内旅游业大发展,主题乐园吸金能力攀升。根据国家统计局披露,自2012年以来,我国国内游客数量每年以10~12%的速度稳定增长,2016年国内游客数量达44.4亿人,2016年国内旅游总共花费3.94万亿,主题乐园凭借鲜明的主题概念、独特的观光和游乐环境,具有广阔的上升空间:根据TEA&AECOM预测,鉴于中国人口是美国4倍这一事实,中国的主题乐园游客数量预计会在2020年之前超过美国。2017年,在全球排名前十的主题乐园集团,中国华侨城、华强方特集团、长隆集团连续三年上榜,增速过两位数,展现了中国主题乐园市场的强大增长潜力。

文化创意作为运营核心,是持续发展的重点。主题乐园的核心在于“文化”,创意是产业的基础。与迪士尼等主题乐园巨头相比,华谊兄弟的“IP”号召力有限。根据华谊兄弟电影世界官网披露,电影世界主要有6个主题园区,其中“集结号区”、“通天帝国区”、“非诚勿扰区”、“太极区”是基于公司原有电影IP进行设计的,风格鲜明。但与迪士尼以及环球影城相比,除了“狄仁杰”以外,未形成具备系列影响力的IP。此外,以上影片上映时间较早,电影产业尚未成熟,渠道下沉仍未完成,观影普及率较低,IP影响力有限。

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